深海石研报丨23年回顾及24年展望
2024-01-25
文 | 北京深海石投资顾问有限公司
2023年全球经济逐步复苏，我国始终保持经济的稳健增长。回顾2023年的市场可以说是跌宕起伏，风云变幻。对2024年的市场，我们认为依旧存在一些机会。但是如何把握这些机会可能异于以往的经验。
一、全球大宗商品的供应依旧不稳定。
异常的天气、不稳定的地缘政治，都增大了商品供应充分和平稳的难度。而另一方面，2013年国内M2总量首次突破100万亿元，在2020年突破200万亿元。目前，国内的M2总量接近300万亿元。当然，叠加经济流转速度的放缓，目前货币增速和资源价格的矛盾还未显现。但未来的确不好说。
这种环境，有利于蓝金、鲸语系列产品。对此，我们已经做了更加充分的准备。
二、对国内证券市场的判断，则相对比较复杂。
就目前观察，国内证券市场当前还处在下跌和寻底的状态。一方面，市场信心不足、增量资金不足、热点板块体量不够大和持续。另一方面，从过去15~20年来看，国内证券市场的股价处于历史估值区间的底部。但这个底的质地和硬度如何，决定了对股价的支撑和反弹的力度。这肯定是和宏观经济的增速、产业结构、投资信心、贸易环境、国际形势这些要素密切相关的，一时难以判断。
对此，我们还是会继续坚持改进后的价值选股策略。因为，作为专业的投资者，我们不仅要考虑资产避险和获取足够的收益潜能，还要重视投资体系的一致性。不能顺风的时候就用，逆风的时候就不用。只有这样，我们才能发挥投资体系在中长期的完整效果。
市场可能会持续下跌，但不会只跌不涨。一旦市场止跌反弹或进入下一轮牛市，那不断腾挪、持有更优质资产的我们就会获得超额的回报。我们相信，这样的结果大概率会发生。
三、我们面临显著的不确定性。
如果说，之前的年报里，我们提出的很多不确定性是出于理性的风险防范。那当下，我们就要直面各种风险的冲击。这些风险出现的领域、呈现的状态，大家应该已经看到或感受到了。但是，这种情况下也不用过于忧虑，因为忧虑也没什么用。不如承担它、面对它，并在面对的时候寻找阶段性或结构性的机会。
我们在资产管理道路上的目标：
1、力争在公司运行期间，所有基金可以自然存续，不触及清盘线。
2、将公司所有基金产品的风险设计并控制在中低水平，降低客户在风险识别和选择上的难度。
3、力争把握更多市场形成的正向收益机会，为实现复利投资创造条件。
4、形成多策略、低相关性的产品矩阵，在降低整体投资风险的同时，扩大管理规模的天花板。
5、根据客户个性化需求，为其提供更合理的资产配置方案，优化其长期投资效果。
给基金持有人的建议：
1、建议基金持有者设置长期的、以目标为导向的资产管理规划，放弃以短期结果为导向的资产管理规划。这一点，在当下尤为重要。因为宏观环境不确定，资产管理的可选路径就少、容错率就低。
2、2024年，宏观环境依旧不稳定且凶险，建议投资者在没有充分把握和足够专业性的前提下，尽量远离各种暴利的诱惑。
苏格拉底曾经说过：“知足是天然的财富，欲望是人为的贫穷。”
如果是理性的投资者，肯定能看感受到当下的市场环境并合理地下调投资预期。今年投资的首要目标是在市场上生存下去。
3、在财富规划的道路上，充分地利用复利的原则。
什么是复利原则？简单说，就是在到达财务自由的目标前，在投资上秉持“少取、多存、耐心等待”的原则。前提是，资产管理者的风险管理能力足够且能不断实现合理收益。
4、在有条件的情况下，更积极地进行多样化的资产配置。
多元化资产配置的核心要点，是在每个投资产品低相关性的基础上，既享有每个市场的收益机会又降低整体资产同时下行的风险。
最后，值此辞旧迎新之际，感谢各位客户、合作伙伴给予深海石团队长期的信任和支持。是你们的信任和陪伴让我们在投资道路上更加坚定、不断进取。同时，我们也很珍惜大时代带给我们的机会。毫无疑问，金融创新和资产管理是中国未来 10~20 年最具发展潜力的风口之一。
在此，深海石全体成员恭祝各位客户、合作伙伴：
新年快乐！2024年财源广进！平安顺利！
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